Ставка рефинансирования Банка России - это процент, под который он обязуется кредитовать коммерческие банки. Если взглянуть шире, то это годовой доход, который может получить инвестор от безрискового вложения своих средств. К ставке рефинансирования привязаны и другие ставки - кредитные и депозитные. Первые обычно выше, а вторые ниже ставки рефинансирования. Если Центробанк понизил ставку, то логично ожидать понижения и других ставок. Однако на практике все происходит иначе.
Если бы понижение ставки, такое, как у нас, произошло, скажем, в Соединенных Штатах, газеты на все лады трубили бы об экономическом чуде. Ведь снижение ее сразу на 18,18 процента (расчет здесь простой: 10 / 55 = 18,18%) свидетельствовало бы о небывалом росте доверия к национальной валюте. У нас же решения Центробанка почти никто и не заметил. И это не случайно. Политика Банка России, мягко говоря, отличается от той, которая проводится в развитых странах. Например, 2 февраля Ален Гринспен, председатель Федеральной резервной системы США (ФРС) - аналога нашего Центробанка, - объявил о повышении ставки с 5,5 до 5,75 процента. То есть, по сути, речь идет о повышении всего на 4,55 процента (0,25 / 5,5 = 4,55%). Почувствуйте разницу. Но отличие не только в степени воздействия на процентные ставки, а и в том, как это делается. О грядущем изменении общественность была уведомлена за месяцы! Предприниматели, инвесторы смогли заранее оценить последствия предстоящего решения ФРС и принять необходимые меры, чтобы снизить возможный ущерб для себя и своего бизнеса.
Что происходит у нас? Известие об изменении правил игры в российской экономике (а ставка - одно из таких важнейших правил) - всегда как снег на голову, как стихийное бедствие, к которому подготовиться невозможно. За девять лет Центральный банк 45 раз (!) менял ставку рефинансирования. Есть и другие не менее впечатляющие рекорды. Например, в последней декаде июня 1993 года ставку меняли раз в неделю, то же происходило и ровно через год. А с 19 мая 1998 года с интервалом в неделю ставку меняли три раза подряд. Этот период в истории российских финансов, думаю, достоин занесения в Книгу рекордов Гиннесса. Вначале Центробанк повысил ставку с 30 до 50 процентов (или в 1,66 раза), спустя неделю поднял ее до 150 процентов (то есть в три раза, а в общей же сложности за две недели ставка поднялась в пять раз!). Еще через неделю ЦБ снова снизил ставку рефинансирования до 60 процентов. Такая вот загогулина, как говаривал Ельцин!
Центробанк, как утверждалось, в тот период пытался остановить массовое бегство иностранцев от рублей и ГКО. Но разве хоть один, находящийся в здравом уме инвестор, мог в подобной ситуации оставлять свои деньги в России? Это какая же паника должна была царить в умах чиновников Центробанка, принимавших решения о ставках? А может, то была вовсе и не паника, а трезвый расчет? Давайте не забывать, что уже в июле Россия получила от МВФ многомиллиардный кредит в долларах, после чего стоимость тех же ГКО выросла на десятки процентов. В таких условиях операции на рынке гособлигаций могли приносить информированным лицам миллионы долларов.
Для полноты картины назову еще цифры: самая низкая ставка рефинансирования была введена 1 января 1991 года, и продержалась она аж до апреля следующего года. Вплотную к ней мы снова приблизились лишь 6 октября 1997-го, когда была объявлена ставка в 21 процент годовых. Но существовала она чуть более месяца. Самую же высокую ставку в 210 процентов Банк России ввел 15 октября 1993 года, и действовала она 196 дней.
Кроме познавательного интереса, приведенная статистика важна и для того, чтобы ответить на вопрос: какое влияние на экономику России окажет нововведение Центробанка и надолго ли снижена процентная ставка? Вряд ли кто-то из серьезных экспертов, взглянув на показанный здесь график, напоминающий то ли помятую шляпу, то ли удава, отобедавшего слоном (помните, у Сент-Экзюпери?), сможет сказать что-либо определенное. Да, тенденция позитивная. И как надеется первый заместитель председателя ЦБ РФ Татьяна Парамонова, "снижение ставки будет способствовать улучшению общей экономической ситуации, росту внутренних инвестиций и снижению оттока капитала".
А что думают об этом граждане и предприниматели? За годы реформ мы уже привыкли к непредсказуемой политике главного банка страны. И принимая коммерческие решения, ориентируемся не на ставку рефинансирования, а на инфляцию, темп роста курса доллара, рентабельность производства. Так, в прошлом году ставка рефинансирования составляла 60 процентов до 24 июля и 55 процентов - после этой даты. В то же время коммерческие банки выдавали кредиты друг другу, предприятиям и гражданам в среднем за 45,5 процента годовых в январе, за 32,2 процента в июне и за 38,3 процента в ноябре. В эти же периоды общая сумма выданных кредитов составляла соответственно 421,6 миллиарда, 469,3 миллиарда и 516,7 миллиарда рублей.
Иными словами, процентная политика Центробанка уже почти не влияет на взаимоотношения заемщиков и кредиторов, инвесторов и предпринимателей. Ему просто не верят. Чтобы доверие вернулось, действия Банка России должны стать ясными, прозрачными, предсказуемыми.
Иначе кто поручится, что мирный удав, сонно переваривающий свой ужин, не проснется снова?