«Роснефть» на этой неделе обнародовала результаты производственной и финансовой деятельности за III квартал и девять месяцев 2018 года. Главный итог: ведущая энергетическая компания России не только сохранила мировое лидерство среди публичных компаний по добыче нефти и других жидких углеводородов, но и упрочила свои позиции.
«Роснефть» все больше привлекает инвесторов. Весьма успешные результаты деятельности российской нефтяной компании по итогам девяти месяцев не могли не отразиться положительным образом на ее капитализации. Акции «Роснефти» росли более чем на 5%, обновляя тем самым максимальные значения месяца. В итоге стоимость компании вновь превысила 5 трлн рублей, и она продолжает оставаться самой дорогой в России.
Кстати, аналитики одного из крупнейших в мире инвестбанка Merrill Lynch еще в прошлом году прогнозировали, что 2018 год станет для «Роснефти» рекордным по целому ряду ключевых показателей: свободный денежный поток (прибыль после уплаты налогов и инвестиций плюс амортизация) и дивидендная доходность. Однако все предположения экспертов оказались скромнее самого отчета нефтяной компании. Например, денежный поток «Роснефти» остается положительным на протяжении более шести лет. Только за 9 месяцев он увеличился в 4,3 раза и составил 872 млрд рублей. Динамика роста этого показателя опережает аналогичные значения зарубежных конкурентов. У норвежской Equinor этот показатель стал больше на 24%, у китайской Sinopec — на 31%. У французской Total и китайской PetroChina вовсе снизился — на 67% и на 3% соответственно. Динамика выручки «Роснефти» за девять месяцев 2018 года в годовом выражении также оказалась выше, чем у конкурентов: она выросла более чем на 40%.
.jpg)
Кроме этого, успехи «Роснефти» наглядно отражает такой важнейший показатель, как EBITDA — прибыль до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации. За девять месяцев EBITDA выросла на 57,7% в рублях, составив 1,6 трлн рублей. Это выше консенсус-прогноза ключевых инвестиционных банков.
Как отмечается в отчетности компании, высоким финансовым показателям способствовали хорошие сильные операционные результаты и благоприятная ценовая конъюнктура, а также сокращение оборотного капитала более чем на 200 млрд рублей с начала года, в том числе в результате проведенных мероприятий в трейдинговом бизнесе, направленных на повышение эффективности сотрудничества с крупнейшими партнерами.
«Отчетность «Роснефти» превзошла ожидания и готова и дальше радовать инвесторов», — говорит заместитель директора аналитического департамента «Альпари» Анна Кокорева. — Достичь столь высоких результатов компании удалось за счет наращивания объемов реализации нефти, газа и нефтепродуктов в условиях растущих цен на нефть. Увеличить объемы реализации продукции позволило изменение параметров сделки ОПЕК+ в сторону расширения добычи. Четвертую часть чистой прибыли за III квартал 2018 года составляет прибыль от деятельности «Башнефти».
Несмотря на серьезные рыночные вызовы, с которыми сталкивается «Роснефть», она продолжает выполнять стратегические задачи. Одно из главных ее достижений — это, безусловно, сокращение долга и значительное улучшение финансовых показателей за отчетный период. В чем же секрет успеха? Речь идет о целом комплексе причин.
«В этих непростых условиях стратегической задачей является увеличение денежного потока и снижение долговой нагрузки, — отмечает глава «Роснефти» Игорь Сечин. — Последовательно двигаясь к достижению этой цели, компания досрочно реализовала объявленные в мае текущего года планы по сокращению долговой нагрузки и снижению оборотного капитала. С начала года «Роснефть» снизила суммарный объем долгосрочных торговых предоплат и чистого финансового долга на 12 млрд долларов. Приоритет на ближайшую перспективу в виде органического роста и монетизации синергий от интеграции приобретенных активов остается при этом неизменным. В дальнейшем мы также планируем сосредоточиться на контроле затрат, тщательном отборе инвестиционных проектов и генерации свободного денежного потока в целях дальнейшего снижения долговой нагрузки».
По мнению старшего аналитика «Атон» Александра Корнилова, «в первую очередь надо отметить, что сокращение долга — это ключевой приоритет компании. Даже в гипотетическом сценарии, когда рубль остается такой же слабый, а нефть — такая же дорогая, компания, несмотря на дополнительный финансовый ресурс, который у них образуется в результате такой благоприятной картинки, тем не менее фокусируется на сокращении долга, а не на наращивании капитальных затрат. Это ключевой момент, который рынок хотел услышать, и он его услышал».
Долги сокращаются
Краткосрочная часть финансовых обязательств сократилась за III квартал на 11,5% (с 14,5 до 12,9 млрд долларов), в основном за счет их планового погашения и частичного рефинансирования долгосрочными заемными инструментами.
В отчетности компании сообщается, что еще в мае «Роснефть» объявила о планах сократить совокупную долговую нагрузку не менее чем на 500 млрд рублей и снизить целевой уровень капзатрат. Инициатива реализуется в дополнение к уже утвержденной дивидендной политике по выплате не менее 50% чистой прибыли по стандартам МСФО и направлена на повышение доходности для акционеров и улучшение инвестиционной привлекательности «Роснефти».
К тому же в отчетном периоде «Роснефть» сохранила лидерство среди мировых публичных компаний по удельным затратам на добычу (2,9 доллара на барр. н. э. в III квартале и 3,1 доллара на барр. н. э. в январе — сентябре). При этом по сравнению с предыдущим кварталом произошло снижение показателя: во II квартале 2018 года удельные затраты на добычу «Роснефти» составляли 3,1 доллара на барр. н. э.
Успехи производства
Статистика — на первый взгляд, скучная наука, но за сухими цифрами скрываются интересные тенденции, дающие представление о деятельности компании, ее состоянии и перспективах развития. Поэтому, посмотрев на результаты ее работы в III квартале, мы увидим рост добычи углеводородов на 3,2% (по сравнению с предыдущим кварталом) — до 536 млн барр. н. э. Для сравнения: PetroChina сумела поднять добычу лишь на 0,3%, BP — на 1,6%, Sinopec — на 2%, тогда как Eni ее сократила на 3%.
Одновременно увеличилась и среднесуточная добыча жидких углеводородов: в среднем в сутки «Роснефть» добывала 4,73 млн баррелей черного золота, тем самым повысив этот показатель на 3,4% в годовом выражении. Добиться подобного результата она смогла благодаря оптимальному управлению фондом эксплуатационных скважин на ряде зрелых месторождений.
Таким образом, компания своевременно реализовала ранее заявленный технологический потенциал по наращиванию объемов производства жидких углеводородов в объеме 200 тысяч баррелей в сутки, что служит наглядным подтверждением корректности стратегического выбора активов для развития добычи. Причем «Роснефть» наращивает добычу исходя из предложений, озвученных на заседании Министерского мониторингового комитета стран — участниц Соглашения ОПЕК+ в Алжире в конце сентября текущего года.
В соответствии с утвержденной стратегией, «Роснефть» планирует продолжить расширять объемы добычи жидких углеводородов до 5,09 млн баррелей в сутки (250 млн тонн) к 2022 году.
Добыча начинается с разведки
Геологоразведка — основа воспроизводства минерально-сырьевой базы. «Роснефть» за отчетный период провела внушительный объем геофизических, поисковых и разведочных работ. По итогам трех кварталов на суше выполнено сейсмических работ методом 2D в объеме 4,8 тысячи пог. км, 3D — в объеме 8,2 тысячи кв. км. Компания реализовала масштабную работу по сейсморазведке в стратегически важных регионах присутствия — Хатангском кластере — и продолжила реализацию проектов в Якутии. В настоящее время продолжаются работы по обработке и интерпретации полученных данных, по результатам которых будет проводиться поисково-оценочное бурение.
В соответствии со своей стратегией, «Роснефть» нацелена на повышение качества и успешности поисково-разведочного бурения. За девять месяцев на сухопутной части нашей страны пройдено 77 поисково-разведочных скважин. Открыто 58 новых залежей и 14 новых месторождений с запасами в размере 117 млн тонн н. э.
В течение многих лет «Роснефть» стабильно обеспечивает высокие уровни покрытия текущей добычи приростом запасов. В 2018-2022 годах компания намерена замещать не менее 100% добываемых углеводородов.
Лидеры роста
«Роснефть» установила новый отраслевой рекорд по суточной проходке бурения — 56708 метров, превысив предыдущее достижение практически на 7%. В III квартале объем проходки в эксплуатационном бурении увеличился на 4% по сравнению со II кварталом 2018-го и на 5% год к году, превысив уровень 9 млн метров. Ввод новых скважин в эксплуатацию был увеличен на 13% с ростом доли горизонтальных скважин до 46%. Количество новых введенных горизонтальных скважин с многостадийным гидроразрывом пласта (МГРП) увеличилось на 69%. Долю собственного бурового сервиса «Роснефть» сохранила на уровне 60%.
Лидером стал добычной актив «Роснефти» «Юганскнефтегаз». Предприятие благодаря внедрению передовых технологий в области разведки и добычи установило новый отраслевой рекорд суточной добычи нефти — 195,3 тысячи тонн. Это самый высокий показатель предприятия в новейшей истории России, который стал возможен вследствие масштабного применения инновационных технологий и собственных научных разработок в области бурения. За девять месяцев рост добычи жидких углеводородов на «РН-Юганскнефтегазе» достиг 6,5% по сравнению с аналогичным периодом 2017 года.
Развитие технологического потенциала — один из ключевых элементов стратегии «Роснефти» на период до 2020 года. Компания уделяет пристальное внимание инновационной деятельности и использованию прорывных технологических подходов, определяя технологическое лидерство как ключевой фактор конкурентоспособности на нефтяном рынке.
Разумеется, «Роснефть» активно готовит к вводу в разработку новые залежи и месторождения углеводородов. Например, на Сузунском месторождении начата реализация второй очереди обустройства, предусматривающая строительство объектов газовой программы (установка подготовки газа с компрессорной станцией, межпромысловый газопровод Сузун — Ванкор, кусты газовых скважин). Выход на полку добычи 4,5 млн тонн ожидается в 2019 году.
Успешно продолжается освоение Восточно-Мессояхского месторождения с использованием многоствольных и высокотехнологичных скважин с технологией Fishbone, проводятся опытно-промышленные работы по полимерному заводнению, повышающие эффективность разработки трудноизвлекаемых запасов. Полки добычи в 3 млн тонн планируется достичь в 2021 году.
Ведутся интенсивные работы по обустройству Юрубчено-Тохомского месторождения и технологическому запуску объектов второй очереди, предусматривающему доведение объемов добычи нефти до 5 млн тонн в 2019 году. Идет строительство второй установки подготовки нефти. На полку добычи в 5 млн тонн планируется выйти в 2019 году.
В соответствии с планами ведется разработка Эргинского кластера. Эффективность буровых работ, а также применение современных технологических передовых решений позволили менее чем за год с начала промышленной эксплуатации Кондинского месторождения достичь показателя 1 млн тонн накопленной добычи нефти. Этого удалось добиться за счет эффективного управления программой эксплуатационного бурения и последовательной реализации программы исследовательских работ по уточнению геологического строения залежей. В следующем году намечено выйти на полку добычи более 2,5 млн тонн.
Кстати, на месторождениях Эргинского кластера применяются такие технологии, как геонавигация в процессе бурения — управление траекторией скважины в режиме реального времени, что позволяет увеличить эффективность проходки по продуктивной части пласта. Кроме того, проводятся геофизические исследования скважин с использованием ядерно-магнитных, акустических и других методов, применяются современные способы гидродинамического и геомеханического моделирования с целью оптимизации процесса заканчивания горизонтальных скважин и планирования многостадийного гидроразрыва пласта.
И, естественно, «Роснефть» готовит к поэтапному вводу в эксплуатацию вторые очереди Среднеботуобинского, Тагульского, Русского и Куюмбинского месторождений.
Дави на газ
Развитие газового бизнеса — одна из приоритетных задач «Роснефти». Согласно стратегии развития «Роснефть-2022», реализация основных проектов по добыче газа позволит компании занять долю в 20% на газовом рынке страны при росте добычи до показателей выше 100 млрд куб. метров.
Эти планы успешно реализуются. По итогам III квартала «Роснефть» сохранила за собой звание крупнейшего независимого производителя газа в России, добыв 16,62 млрд куб. метров газа (на 1% выше показателя II квартала). Добыча увеличилась преимущественно за счет развития мощностей проекта «Зохр» на шельфе Египта, а также роста добычи попутного нефтяного газа — в связи со смягчением ограничений в рамках Соглашения ОПЕК+.
В следующем году только на проекте «Роспан», где продолжается строительство ключевых производственных объектов инфраструктуры, общая годовая добыча газа превысит 19 млрд куб. метров, жидких углеводородов — более 5 млн тонн. Компания уже приступила к разработке на территории ЯНАО Харампурского месторождения, которое является вторым после «Роспана» перспективным газовым проектом. В ближайшей перспективе планируются работы по обустройству газового промысла Сеноманской залежи — с запуском проекта в 2020 году и последующим выходом на полку добычи в объеме 11 млрд куб. метров в год.
Опережающими темпами осваивается месторождение Зохр на шельфе Египта, запущенное в промышленную эксплуатацию в декабре 2017 года. Добыча газа здесь за девять месяцев составила около 7,1 млрд куб. метров газа (1,3 млрд куб. метров в доле компании). Производственные мощности месторождения увеличены более чем на 25% — свыше 56,6 млн куб. мет-ров газа в сутки (~10,2 млн куб. метров в сутки в доле компании). Проектный уровень добычи в объеме более 76 млн куб. метров газа в сутки может быть достигнут уже в 2019 году.
Добыть и переработать
«Роснефть» — крупнейший переработчик в России. Деятельность компании в области нефтепереработки в последние годы была направлена на удовлетворение потребностей внутреннего рынка в качественных нефтепродуктах.
По итогам III квартала объем переработки на российских НПЗ «Роснефти» вырос на 6,7% квартал к кварталу и составил 26,8 млн тонн. За девять месяцев переработка сырья расширилась на 1,8% — до 76,6 млн тонн. Этому способствовала улучшенная конъюнктура рынка. Общий объем нефтепереработки с учетом зарубежных предприятий в III квартале увеличился на 6% — до 30 млн тонн, а за девять месяцев — до 85,5 млн тонн, или на 1,4% год к году. Показатель глубины переработки сохранился на уровне девяти месяцев 2017 года и составил 75,2%.
«Роснефть» осуществляет самую масштабную в отрасли программу модернизации нефтеперерабатывающих заводов объемом 1,4 трлн рублей, из которых 850 млрд рублей уже инвестированы: построены и модернизированы 22 основные установки и комплексы нефтепереработки, что позволило «Роснефти» существенно увеличить выпуск бензина 5-го класса и полностью обеспечить потребности внутреннего рынка.
Основой новой стратегии «Роснефти» станет построение бизнеса, учитывающего самые высокие требования в области экологии, промышленной безопасности и охраны окружающей среды. «Роснефть» в рамках принятой стратегии намерена войти в первую четверть списка мировых нефтегазовых компаний по основным показателям в этой области.
И, естественно, не стоит забывать про продажу нефтепродуктов через привычные нам АЗС. В III квартале реализация нефтепродуктов через высокомаржинальный розничный канал выросла на 20% по сравнению с показателем аналогичного периода минувшего года. Благодаря установке дополнительных coffee corners на АЗС и АЗК малого формата продажи кофе и хот-догов увеличились на 4% и 8% соответственно. В настоящее время ведется подготовка к началу реализации на АЗК товаров под собственной торговой маркой.Компания активно развивает направление по использованию компримированного газа в качестве моторного топлива. Стоит отметить, что «Роснефть» уже ввела в режиме опытно-промышленной эксплуатации 10 газозаправочных станций в Ульяновске, Воронеже, Саратове и Ставропольском крае, готовится к запуску еще одна станция в Саратове и две — в Ульяновске. Таким образом, к концу 2018 года эта сеть будет насчитывать 13 объектов газозаправочной инфраструктуры.
Контроль качества
На постоянной основе ведется работа по контролю качества реализуемого топлива на нефтебазах и АЗС компании. С использованием собственных мобильных лабораторий на АЗС и АЗК проведено более 5,7 тысячи проверок в 46 субъектах России. С начала года проверки качества топлива на нефтебазах и АЗС проводятся во всех регионах присутствия розничной сети «Роснефть». Подобный контроль позволяет исключить риски реализации потребителям топлива с отклонениями по качеству. Также на АЗС и АЗК «Роснефти» на периодической основе осуществляется контроль объемов поставляемого топлива в адрес конечного потребителя.
Одновременно потребителям предлагаются улучшенные виды моторного топлива. В сентябре 2018 года вслед за Уфимской группой НПЗ к промышленному выпуску высокооктановых автомобильных бензинов Евро-6 с улучшенными экологическими и эксплуатационными свойствами приступил Саратовский НПЗ. Топливо уже поступило на большинство АЗС «Роснефти» в Краснодарском крае.
Это топливо отличается высокими качественными показателями. В бензинах Евро-6 меньше серы, что снижает коррозийную активность; меньше бензола и, следовательно, ниже токсичность выхлопных газов; меньше олефиновых углеводородов, которые при сгорании образуют в двигателе нагар; меньше концентрация смол и выше стабильность топлива при хранении. Кроме того, снижено содержание ароматических углеводородов, что также позволило уменьшить образование нагара на внутренних частях двигателя.
Еще одно новшество: в августе 2018 года «Роснефть» объявила о старте продаж нового премиального высокооктанового топлива Pulsar-100, уникальный состав которого позволяет в полной мере раскрыть потенциал современных высокофорсированных двигателей и повысить эффективность их работы. Высокие эксплуатационные свойства Pulsar-100 подтверждены специалистами компании BASF в ходе специальных моторных испытаний, проведенных немецкой компанией с использованием двигателя BMW с прямым многоточечным впрыском.
Бензин Pulsar-100 уже стал официальным топливом Российской серии кольцевых гонок, в которых принимает участие гоночная команда LADA Sport ROSNEFT. А гонщикам, как известно, требуется самое передовое и самое лучшее топливо из всех имеющихся. Реализация Pulsar-100 уже началась на заправочных станциях компании в Московском регионе.
Поставки и новые технологии
В рамках диверсификации поставок нефти компания продолжила наращивать отгрузки сырья в восточном направлении. Так, за девять месяцев 2018 года поставки увеличились год к году на 22,4% — до 43,1 млн тонн. Рост показателя в III квартале 2018-го составил 12,9% квартал к кварталу — до 15,7 млн тонн.
В части развития бизнеса смазочных материалов специалистами Корпоративного научно-проектного комплекса «Роснефти» были разработаны и запатентованы состав и технология производства первого российского многофункционального пакета присадок к гидравлическим маслам для промышленного оборудования. Данные масла адаптированы к работе в самых тяжелых климатических условиях, состоят из отечественного сырья и по стоимости в 1,5 раза дешевле импортных аналогов.
.jpg)
Ангарская нефтехимическая компания – ключевой актив «Роснефти». Фото пресс-службы ПАО «НК «Роснефть»
Кроме того, специалисты компании разработали моторные масла для Арктики и Крайнего Севера, которые обеспечивают надежную работу при температуре окружающей среды минус 60°С. Технология не имеет аналогов в России и будет использоваться на Ангарской НХК.
Инвесторы оценили
Положительный производственно-финансовый результат работы нефтяной компании был предсказан и российскими, и зарубежными экспертами, и он оправдался. С начала года акции «Роснефти» выросли на Московской бирже ровно на 60% (на момент написания статьи) — ничего общего с конкурентами. У американских компаний ExxonMobil и Chevron капитализация, например, снизилась, несмотря на рост цен на нефть (минус 5,2% и минус 4,2% соответственно), рост других компаний был довольно скромным: норвежская Equinor прибавила 29,3%, французская Total — 21,1%, британская BP — всего 9,6%. И это несмотря на постоянно ужесточающийся режим санкций и начало «войны торговых пошлин».
К месту напомнить, что в начале августа на сильных финансовых результатах за II квартал и связанных с этим высоких ожиданий по дивидендам «Роснефть» стала самой дорогой компанией России по капитализации, обогнав Сбербанк. При этом компания фактически вернула себе пальму первенства — с апреля по ноябрь 2016 года «Роснефть» уже была самой дорогой на нашем рынке.
«Мы в целом очень позитивно смотрим на эту бумагу. Мы считаем, она недооценена. Мы видим дополнительный потенциал. Сейчас, если говорить не в рублях, а в долларах, что, наверное, более правильно, бумага торгуется 7 долларов 14 центов, у нас целевая цена — 8,5 доллара, то есть определенный потенциал роста мы в ней видим», — заявил старший аналитик компании «Атон» Александр Корнилов, говоря о перспективах акций «Роснефти» после публикации результатов.
Инвестиционный банк Merrill Lynch повысил целевую цену по акциям компании на 12%.
«Мы подтверждаем нашу рекомендацию «покупать» и повышаем целевую цену по ГДР до 8,5 доллара за акцию (+12%) и по обыкновенным акциям — до 561 рубля на фоне повышения прогнозов по прибыли в результате высокой стоимости нефти и показателя свободного денежного потока», — говорится в отчете аналитиков банка.
.jpg)
«Мы считаем отчетность «Роснефти» хорошей: компания превзошла ожидания рынка, усилила основные финансовые показатели, повысила финансовую устойчивость и кратно увеличила свободный денежный поток», — сообщили аналитики «Велес Капитал».
Во второй половине августа совет директоров «Роснефти» озвучил рекомендации по выплатам дивидендов по результатам I полугодия 2018 года — в размере 14,58 рубля на одну обыкновенную акцию. Таким образом, общая сумма средств на выплату промежуточных дивидендов только по итогам I полугодия составила 154,5 млрд рублей и оказалась в 1,5 раза выше, чем за весь 2017 год (111,1 млрд рублей).
Сегодня акционерами «Роснефти» являются более 100 тысяч физических лиц и более 500 крупнейших международных инвестиционных фондов. С момента проведения IPO в 2006 году объем дивидендов компании превысил 870 млрд рублей.
Плюс третий крупный акционер
Важным событием сентября, которое в будущем должно позитивно сказаться на доходности компании, стало увеличение доли Катарского суверенного фонда (QIA) до 18,93% в акционерном капитале «Роснефти». Таким образом, QIA стал третьим крупнейшим акционером «Роснефти» после российского правительства (чуть более 50%) и британской BP (19,75%).
Профессиональное экспертное сообщество называло увеличение доли катарского фонда QIA в «Роснефти» позитивным знаком. Соглашение открывает перспективы взаимовыгодного сотрудничества, увеличивает синергетический эффект и подтверждает привлекательность «Роснефти» для инвесторов, учитывая потенциал роста капитализации компании.
