Успешная реализация стратегических планов и последовательная адаптация к условиям жесткого санкционного давления, в которых вынуждена работать компания, очевидно позволяют «Роснефти» сохранять финансовую устойчивость, удерживая лидерские позиции на рынке ценных бумаг. На минувшей неделе российское кредитно-рейтинговое агентство АКРА присвоило компании и всем выпускам ее облигаций, в том числе номинированному в юанях, наивысший кредитный рейтинг — AAA(RU).Ранее аналогичный рейтинг компании присвоило агентство «Эксперт РА». Так «Роснефть» стала первой нефтяной компанией в стране, которая получила наивысшую оценку от двух ведущих российских кредитно-рейтинговых агентств.
Формула успеха
По результатам анализа компании аналитики АКРА констатировали прежде всего сильные рыночные позиции «Роснефти» и ее бизнес-профиля, низкую долговую нагрузку и высокий запас балансовой ликвидности.
Финансовую устойчивость, по мнению агентства АКРА, компании удается сохранять благодаря операционной эффективности корпоративного управления, а также высокой диверсификации каналов и рынков сбыта. В сегодняшних условиях высокой неопределенности мирового энергетического рынка это имеет особое значение для успеха.
Ключевыми факторами, формирующими высокую рентабельность бизнеса «Роснефти», по мнению АКРА, являются операционная эффективность, низкая себестоимость добычи и эффективные каналы монетизации.
С прицелом на горизонт «2030»
Аналитики АКРА также высоко оценили стратегию развития компании, систему управления рисками и ее финансовую прозрачность. Отмечается, что результатом реализации стратегии «Роснефти» является как устойчивый рост производственных показателей, так и ее финансовые результаты.
Напомним, очередную стратегию развития после досрочного достижения многих показателей, заложенных в тогда еще действовавшую, совет директоров компании утвердил в декабре 2021 года. Новый стратегический документ получил название «Роснефть-2030: надежная энергия и глобальный энергетический переход». Ключевыми приоритетами являются снижение углеродного следа, операционное лидерство и эффективность деятельности.
Одной из основных целей стратегии стало достижение чистой углеродной нейтральности к 2050 году. «Роснефть» намерена воплотить ее в жизнь благодаря реализации целого ряда инициатив, среди которых: значительное сокращение выбросов парниковых газов, снижение интенсивности выбросов метана до значения менее 0,2% к 2030 году, достижение нулевого рутинного сжигания попутного нефтяного газа и другие показатели экологической эффективности. Нефтяная компания также планирует перевод собственного транспорта на низкоуглеродное топливо, дальнейшее развитие сети газомоторного топлива и сети электрозаправок.
«Роснефть» нацелена на сохранение лидирующих позиций по удельным затратам на добычу углеводородов. Нужно отметить, что компания на протяжении многих лет удерживает этот показатель на уровне значительно ниже среднеотраслевых. С учетом укрепления рубля показатель, который традиционно исчисляется в долларах, мог несколько скорректироваться, но он по-прежнему располагается на лидирующих позициях среди мировых мейджоров.
Устойчивость к санкциям
Учитывая наивысший кредитный рейтинг, присвоенный аналитиками АКРА «Роснефти», можно сделать вывод, что санкции, в условиях которых компания вынуждена работать, не оказали сколько-нибудь ощутимого негативного влияния на ее кредитоспособность и финансовую устойчивость. Это подтверждается стабильно растущими операционными и финансовыми показателями, которые публикует компания.
В частности, по итогам девяти месяцев 2022 года «Роснефть» отчитывалась о рекордных по сравнению с аналогичными периодами прошлых лет значениях выручки — 7,2 трлн рублей и EBITDA — 2 трлн рублей. Динамика роста показателей составила 15,7 и 21,8% соответственно.
.jpg)
Аналитики АКРА высоко оценили стратегию развития компании, систему управления рисками и ее финансовую прозрачность
По итогам девяти месяцев «Роснефти» удалось сократить уровень задолженности по предоплатам и финансовый долг на 17% по сравнению с началом 2022 года. Отношение чистого финансового долга к EBITDA на конец отчетного периода составило 1,1х по сравнению с 1,3х на начало года.
Лидерство в добыче
Так же уверенно «Роснефть» сохраняет передовые позиции среди мировых мейджоров отрасли по добыче углеводородов. За девять месяцев прошлого года у российского нефтяного гиганта этот показатель достиг 4,97 млн барр. н. э. в сутки при росте на 2,2% в годовом выражении, тогда как добыча большинства западных компаний за этот же период снижалась: у BP — на 31%, Shell — на 12%, Chevron — на 3%.
«Роснефть» в последние годы планомерно диверсифицирует портфель добычи. Компания активно развивает газовый бизнес, который также демонстрирует высокую динамику — добыча газа в январе — сентябре в сопоставимом периметре выросла на 10,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 1,16 млн барр. н. э, а за 10 лет этот показатель вырос уже в 2 раза.
.jpg)
На 10% выросла добыча газа компанией в январе — сентябре по сравнению с аналогичным периодом прошлого года
Рост показателя в последние месяцы обусловлен преимущественно увеличением добычи природного газа на проекте «Роспан» и запуском сеноманского проекта «Харампурнефтегаз» в сентябре 2022 года. Доля газа в добыче углеводородов «Роснефти» уже составляет 23%, что приближает компанию к достижению стратегической цели по доле газа в общем объеме добычи углеводородов на уровне 25%.
Рекомендовано аналитиками
Несмотря на общую турбулентность мировых рынков ценных бумаг, акции «Роснефти» уже достаточно давно и стабильно держатся среди «голубых фишек», рекомендуемых инвесторам с наиболее значительным потенциалом роста, особенно на фоне добросовестного выполнения обещаний, которые дает акционерам компания. В частности, это касается стабильно рекордных дивидендов.
В конце декабря акционеры «Роснефти» приняли решение о выплате промежуточных дивидендов из чистой прибыли за шесть месяцев 2022 года — в размере 20,39 рубля на акцию, или суммарно 216 млрд рублей. Этот показатель стал рекордным для промежуточных выплат компании. В сентябре 2022 года «Роснефть» завершила выплату финальных дивидендов за 2021 год в общем размере 250,4 млрд рублей (23,63 рубля на акцию). Таким образом, с учетом промежуточных суммарные дивиденды по итогам 2021 года составили рекордные 441,4 млрд рублей (41,66 рубля на акцию).
Все это побуждает аналитиков рекомендовать «голубые фишки» компании. В частности, аналитики Альфа-Банка, инвестбанка «Синара», Газпромбанка и других рекомендуют покупать акции «Роснефти», оценивая потенциал роста в среднем более чем в 20%. Эти прогнозы обусловлены как стабильной дивидендной политикой, так и недооценкой бумаг российской нефтяной компании вкупе с неизменно растущими производственными показателями на фоне баланса спроса и предложения на мировых рынках углеводородов. В декабре инвестбанк «Синара» и вовсе назвал акции «Роснефти» одним из фаворитов среди компаний мирового нефтегазового сектора. «Дополнительные объемы добычи и рост финансовых показателей «Роснефти» связан с проектом «Восток Ойл», — отметили аналитики инвестбанка.
Чем три старых хуже новых двух
Ранее российский рынок кредитного ранжирования был фактически разделен между тремя зарубежными рейтинговыми агентствами, так называемой большой тройкой — S&P, Moody’s и Fitch. Они получали доступ к массиву затребованных данных о бизнесе, анализировали их и присваивали кредитные рейтинги российскому бизнесу.
На фоне очередного (четвертого) пакета санкций ЕС против России, который по сути запретил присваивать рейтинги и оказывать соответствующие услуги России и российским компаниям, «тройка» объявила о приостановке своей деятельности в нашей стране.
Однако уход иностранных рейтинговых агентств для российских компаний и для России как суверенного заемщика закрывал доступ к внешним рынкам заимствований, который и до этого по понятным причинам был практически заблокирован. А дискуссии о последствиях этого решения как об утрате доверия иностранных инвесторов на фоне фактического разрушения институциональных принципов рынка иностранными регуляторами выглядели как минимум экстравагантно.
Зато российским агентствам, аккредитованным Центральным банком (АКРА, «Эксперт РА», Национальное рейтинговое агентство (НРА), «Национальные кредитные рейтинги»), эта ситуация дала импульс к развитию. Такие национальные структуры, как показывает опыт той же КНР, могут вполне эффективно работать. Особенно учитывая тот факт, что значительным образом иностранные рейтинговые и консалтинговые услуги на территории России оказывались за счет внутреннего человеческого интеллектуального ресурса. И теперь он закономерно находит применение внутри страны, чтобы действовать в ее национальных интересах.
