«Роснефть» опубликовала отчет о производственных результатах за I квартал 2017 года, которые превзошли прогнозы отраслевых аналитиков. Компания добыла 70,3 млн т. н. э. (5,79 млн б. н. э. в сутки) углеводородов в I квартале 2017 года. Рост среднесуточной добычи составил 11,1% по отношению к I кварталу 2016 года за счет приобретения активов и развития новых проектов. Среднесуточная добыча жидких углеводородов увеличилась на 13% год к году.
Добычные проекты
По объему добычи «Роснефть» превосходит все крупнейшие компании в отрасли. И если она добыла в I квартале 521 млн баррелей н. э., ExxonMobil — всего 373 млн баррелей, Chevron — 232 млн, Petrochina — 366 млн. «Роснефть» также стала абсолютным лидером по добыче жидких углеводородов (ЖУВ) — 415 млн баррелей против 210 млн у Exxon, 153 млн у Chevron и 207 млн у BP.
Вместе с тем следует отметить, что в марте 2017 года по отношению к октябрю 2016-го добыча жидких углеводородов снизилась на 70 тысяч баррелей в сутки в связи с обязательствами, которые взяли на себя российские нефтегазовые компании в рамках соглашения о сокращении добычи.
В I квартале 2017 года компания нарастила эксплуатационное бурение на 9% по сравнению с I кварталом 2016 года до 2,3 млн м. Ввод новых скважин в эксплуатацию был увеличен на 23% по сравнению с I кварталом 2016 года с сохранением доли более продвинутых горизонтальных скважин на уровне 32%.
Наибольший вклад в позитивную динамику органической добычи внесли Ванкорский кластер (+10,1%), «Юганскнефтегаз» (+0,7%), «Самаранефтегаз» (+3,2%), «Роспан» (+14,8%), а также Восточно-Мессояхское месторождение, добыча на котором началась в сентябре 2016 года.
«Юганскнефтегаз», ключевой добычный актив компании, — яркий пример того, как можно переломить тренд по добыче на зрелых месторождениях. «Роснефть» постоянно проводит мероприятия, направленные на сдерживание естественных темпов падения добычи нефти. Для повышения эффективности извлечения запасов месторождений Западной Сибири компания перешла от традиционных наклонно направленных скважин к горизонтальным скважинам с многостадийным гидроразрывом пласта. Данная технология существенно повышает продуктивность скважин, охват запасов разработкой, а также позволяет повысить экономическую эффективность проектов. «Роснефть» рассчитывает обеспечить рост производственных показателей и на других браунфилдах.
Кроме того, компания продолжает активное освоение новых перспективных месторождений — так называемых гринфилдов, в том числе Сузунского и Восточно-Мессояхского, добыча на которых началась в III квартале 2016 года. На данный момент накопленная добыча на Сузунском месторождении составляет уже 2,7 млн тонн (за I квартал — 1,3 млн тонн). Месторождение входит в Ванкорский кластер, который считается визитной карточкой «Роснефти». Его введение в промышленную эксплуатацию, безусловно, обеспечит мощный синергетический эффект благодаря использованию общей инфраструктуры кластера (начальные извлекаемые запасы Сузуна — 56 млн тонн).
Интегральный подход
Продолжается опытно-промышленная разработка Юрубчено-Тохомского месторождения, которое готовится сейчас к запуску в промышленную эксплуатацию. Восточно-Сибирская нефтегазовая компания добыла уже миллионную тонну нефти с начала разработки. С начала реализации проекта построены 43 скважины, включая 33 добывающие. Учитывая сложное геологическое строение месторождения, его разработка ведется с применением нестандартных решений и передовых методов нефтегазодобычи. В поисках оптимальных решений для эффективной разработки сложного по геологическому строению Юрубчено-Тохомского месторождения была пробурена первая многозабойная скважина с первоначальными дебитами нефти около 200 тонн в сутки.
Юрубчено-Тохомское и Русское месторождения — одни из самых перспективных гринфилдов в портфеле «Роснефти». Русское месторождение, например, классифицируется как уникальное. Геологические запасы нефти составляют около 1,4 млрд тонн, извлекаемые запасы нефти — более 420 млн тонн. Однако следует подчеркнуть, что активы расположены в труднодоступных регионах и имеют сложную геологию. По этой причине возможное объединение усилий с зарубежными партнерами позволит «Роснефти» привлечь финансирование и технологии для реализации проекта.
В течение 2016 года «Роснефть» успешно реализовывала стратегию по привлечению в российские перспективные проекты стратегических партнеров — лидеров мировой нефтегазовой отрасли. Данная стратегия позволяет обеспечить проведение эффективной разведки и добычи углеводородов. Кроме того, благодаря интегральному подходу страны-потребители заинтересованы в получении гарантированных объемов сырья, в добыче этих объемов, их транспортировке и доставке конечному потребителю. Такой подход минимизирует риски участников, гарантируя им получение прибыли по всей производственной цепочке. «Роль «Роснефти» заключается в том, чтобы соединять уникальную геологию России с капиталом и ведущей экспертизой партнеров, — заявил в прошлом году Игорь Сечин на экономическом форуме в Санкт-Петербурге. — Мы идем на открытие нашей ресурсной базы, привлекаем иностранных партнеров — как для разделения рисков, так и для усиления и развития отраслевых технологических компетенций». Привлекая инвестиции партнеров, «Роснефть» предлагает им сложные, труднодоступные проекты, требующие длительных вложений. Однако потребители нефти заинтересованы в партнерстве из-за возможного дефицита ресурсов и ценовых колебаний. И в итоге они разделяют риски — как эксплуатации месторождений, так и сбыта продукции.
В апреле 2017 года «Роснефть» закрыла сделку по приобретению 100-процентной доли в проекте «Конданефть», в рамках которого ведется разработка Кондинского, Западно-Эргинского, Чапровского и Ново-Ендырского лицензионных участков в Ханты-Мансийском автономном округе. Приобретение данного актива носит стратегический характер. Оно повышает эффективность освоения ресурсов основного нефтегазодобывающего региона присутствия «Роснефти», где наличествует развитая инфраструктура. Начало добычи на проекте «Конданефть» даст старт развитию одного из наиболее перспективных добычных кластеров в российской нефтегазовой отрасли. Как отмечают аналитики UBS, «Роснефть» заплатила привлекательную цену на уровне 1 доллара за баррель (по мультипликатору EV/2P) за актив, близкий к началу добычи, в сравнении со средней ценой за подобные активы в РФ в 2016 году на уровне ~2,3 доллара за б. н. э. Расположение «Конданефти» вблизи добывающих активов «Роснефти», таких как Приобское месторождение, расценивают в UBS как выгодное, отмечая, что «сделка является очередной в серии сделок «Роснефти», которые увеличивают акционерную стоимость компании». Аналитики Citi видят «дополнительную стратегическую ценность приобретения актива, поскольку один из четырех основных лицензионных участков «Конданефти» — Западно-Эргинский — расположен рядом с Эргинским лицензионным участком, крупнейшим из нераспределенного фонда РФ. «Роснефть» будет иметь выигрышную позицию в ходе аукциона на этот участок, — отмечается в отчете Citi, — за счет наличия в непосредственной близости месторождения с развитой инфраструктурой, что должно помочь снизить затраты на разработку».
Разработка ТрИЗ
Совместное предприятие «Роснефти» и Statoil ASA — Domanik Oil AS (доля участия «Роснефти» — 51%, Statoil — 49%) начало в I квартале бурение первой скважины в рамках геологоразведочных работ по изучению трудноизвлекаемых запасов углеводородов доманиковых отложений в Самарской области. До 2020 года компании запланировали бурение еще двух горизонтальных поисковых скважин, а также проведение расширенного комплекса исследований. Доманиковые отложения в Волго-Уральской нефтегазоносной провинции обладают значительным углеводородным потенциалом.
Разработка трудноизвлекаемых запасов является одним из главных направлений развития «Роснефти». Планируется увеличить объемы бурения на месторождениях, содержащих трудноизвлекаемые запасы (ТрИЗ), применять различные технологии интенсификации разработки. На данный момент доля ТрИЗ составляет около 24% от суммарных запасов нефти компании. Доля ТрИЗ в общей добыче нефти за период 2016-2020 годов повысится с 7,5 до более чем 10% (стоит отметить, что с 2014 года добыча ТрИЗ в компании выросла вдвое). Одной из основных технологий является разработка ТрИЗ с применением горизонтальных скважин с многостадийным гидроразрывом пласта.
.jpg)
Работы на Сузунском месторождении. Фото пресс-службы ПАО «НК «Роснефть»
По отдельным категориям ТрИЗ, подпадающим под санкции ЕС и США, существуют ограничения по закупке оборудования для бурения и заканчивания скважин, а также привлечению сервисных подрядных компаний. Однако данные ограничения нивелируются за счет привлечения к работам отечественных подрядчиков и производителей оборудования, а также компаний из стран, не присоединившихся к санкциям. В настоящий момент и в ближайшей перспективе доля добычи ТрИЗ, подпадающих под санкции, незначительна, и данные ограничения не оказывают значимого влияния на общие объемы добычи «Роснефти».
Нефтесервис и газовый бизнес
Многие аналитики говорят о том, что рост добычи на сложных месторождениях будет означать переход от ресурсно-сырьевого к ресурсно-инновационному развитию ТЭК за счет формирования длинных технологических цепочек и внедрения инновационных технологий. А это, в свою очередь, стимулирует рост рынка нефтесервисных услуг. Сейчас, по мнению специалистов, непрозрачность ценообразования на этом рынке, его высокая офшоризация и возможность ценового сговора ключевых игроков стимулируют вертикально интегрированные нефтяные компании (ВИНК) развивать собственные сервисные подразделения. Именно такую стратегию выбрала «Роснефть». На протяжении двух лет доля собственного бурового сервиса компании в общем объеме проходки стабильно превышает 50%. Кроме того, «Роснефть» была очень активна в сегменте слияний и поглощений (в 2015-м были приобретены активы Weatherford, в прошлом году — АО «Таргин»).
«Роснефть» активно продолжает развивать свой газовый бизнес. В I квартале 2017 года добыча газа составила 17,21 млрд куб. м, что на 2,9% выше по сравнению с I кварталом 2016 года. При этом частная компания «Новатэк» снизила добычу на 8,8% — до 15,72 млрд куб. м. Следует напомнить, что крупнейшим независимым производителем газа «Роснефть» стала еще в прошлом году. Извлекаемые запасы газа компании составляют 7,5 трлн куб. м, что позволяет уверенно наращивать добычу. Основные центры роста добычи в ближайшие годы — это проект «Роспан» (Ново-Уренгойский, Восточно-Уренгойский лицензионные участки), Харампурское и Береговое месторождения, Кынско-Часельская группа месторождений. Стоит напомнить, что в 2016-2018 годах «Роснефть» планирует обеспечить объем инвестиций в размере более 1 трлн рублей ежегодно. Следовательно, можно рассчитывать на существенное развитие как нефтяных, так и газовых активов компании.
«Роснефть» активно продолжает геологоразведочные работы. По итогам I квартала 2017 года на суше выполнено сейсмических работ 2D в объеме более 3,3 тысячи п. км и сейсмических работ 3D — более 3,7 тысячи кв. км, что превышает показатели I квартала 2016 года на 71% и 18% соответственно. В 2017 году компания приступила к программе сейсморазведки в новом для себя регионе — на полуострове Таймыр. В настоящее время на участках выполняется сейсморазведка 2D в объеме более 2,5 тысячи п. км. Также «Роснефть» увеличивает объемы поисково-разведочного бурения в новых и традиционных регионах нефтедобычи. Завершены испытанием 24 поисково-разведочные скважины с успешностью 79%. Открыто восемь новых месторождений и одна залежь.
Ставка на Арктику
Скептики все чаще рассуждают о вынужденной заморозке шельфовых проектов в Арктике, пытаясь убедить власти, рынок и общество, что в эпоху низких нефтяных цен госкомпании откажутся от освоения шельфа и не смогут выполнять свои лицензионные обязательства. На текущий момент лицензионные обязательства «Роснефти» по геологическому изучению участков континентального шельфа выполнены в полном объеме со значительным опережением сроков и превышением обязательных объемов работ по ряду участков. В планах компании сохранение темпов реализации масштабной программы ГРР.
3 апреля 2017 года начато бурение первой скважины на Хатангском участке недр на шельфе моря Лаптевых — самой северной скважины на российском арктическом шельфе. Старт поисковому бурению дал президент России Владимир Путин в ходе телемоста с главой «Роснефти» Игорем Сечиным, который находился на берегу Хатангского залива. Подготовка к бурению была проведена компанией в рекордно короткие сроки: выполнены беспрецедентные работы по геологоразведке (21 тысяча п. км 2D-сейсмики, выявивших порядка 114 нефтегазоносных перспективных структур), завершена сложная логистическая операция по доставке буровой установки, необходимых материалов и оборудования к месту бурения. Бурение скважины проектной глубиной до 5 тысяч м будет производиться с берега с последующей боковой горизонтальной зарезкой. Имеющиеся у «Роснефти» технологии позволяют обеспечить отклонение от вертикали до 15 тысяч м. Такие технологии позволяют значительно сэкономить финансовые ресурсы, обеспечить эффективность и высокие экологические стандарты. Общие потенциальные ресурсы моря Лаптевых предварительно оцениваются до 9,5 млрд т. н. э. Как отмечает The Financial Times, «эта скважина в техническом плане сложнее любой пробуренной ранее в России. Учитывая, что залежи нефти расположены под холодными, часто замерзшими водами моря Лаптевых, для достижения геологических слоев в пределах 15 тысяч м от основной точки будет использована суперсовременная техника горизонтального бурения. Это момент триумфа для Путина, который находился на видеосвязи из Санкт-Петербурга с бросившим вызов холоду Игорем Сечиным и отметил начало бурения как подтверждение отечественной изобретательности. Три года назад, когда Евросоюз и США ввели против России санкции, ограничивающие таким компаниям, как «Роснефть», доступ к иностранному капиталу и технологиям, бурение таких сложных скважин казалось крайне амбициозным проектом, который практически невозможно воплотить в действительность. Однако сдача проектов, подобных «Центрально-Ольгинской-1», показывает, что крупные российские нефтегазовые компании нашли способ справляться самостоятельно. Возможность компаний преодолеть воздействие санкций является решающей для экономического будущего России».
Освоение шельфа
С 2012 года инвестиции «Роснефти» в освоение арктического шельфа составили около 100 млрд рублей. Компания не собирается снижать темпы работ, и с 2017 по 2021 год объемы инвестиций вырастут в два с половиной раза — до 250 млрд рублей. В докладе главе государства Игорь Сечин обозначил приоритетные планы работы компании на российском шельфе: «По вашей команде в 2014 году мы работали в Карском море, открыли чрезвычайно значимое месторождение — Карскую нефтегазоносную провинцию. В этом году, следом за Хатангским участком, мы будем бурить в Черном море, в следующем году — в Баренцевом море, в 2019-м вернемся в Карскую нефтегазоносную провинцию и также продолжим работу в Восточной Арктике». Проект в Карском море изначально задумывался в сотрудничестве с ExxonMobil, но Игорь Сечин утверждает, что работа будет вестись по графику независимо от санкций. Владимир Путин особо отметил важность освоения Арктики государственными компаниями: «У нас на арктическом шельфе в море находится огромное количество еще нераспечатанных запасов. И исходя из огромной ценности и важности этих запасов углеводородного сырья, именно компаниям с преимущественным участием государства разрешено осуществлять соответствующую работу. Эти преимущества компания «Роснефть», безусловно, должна использовать самым наилучшим образом».
.jpg)
В настоящее время «Роснефти» принадлежат 28 лицензионных участков на арктическом шельфе с суммарными ресурсами 34 млрд т. н. э. Эксперты считают, что российский шельф в Арктике содержит нефти и газа на 20 трлн долларов и к 2050 году будет давать 20-30% от общей добычи. Многие партнеры России понимают это, однако в условиях жесткого финансового кризиса последних лет предпочли сэкономить на арктических проектах. С 2014 года нефтегазовые компании сократили инвестиции в добычу на арктическом шельфе на 43% (с 345 до 198 млрд долларов). Российские компании, прежде всего «Роснефть», продолжали развивать эти капиталоемкие проекты, даже несмотря на неблагоприятную экономическую конъюнктуру. В результате Россия, похоже, окончательно опередила других участников арктических проектов и теперь может спокойно реализовать преимущества лидера. По прогнозам инвестбанков, уже в 2019-м ожидается восстановление предкризисного уровня вложений. И сегодняшние инвестиции позволят сделать важный задел на будущее.
«Роснефть» продолжает реализовывать комплексную научную программу по изучению Арктики. В 2015 и 2016 годах организованы самые масштабные за последние два десятилетия арктические экспедиции, разработана технология по изменению курса дрейфующих льдин. Ледоисследовательская экспедиция «Хатанга-Зима-2017», организованная компанией при участии Арктического научного центра, приступила к полевым исследованиям в акватории Хатангского залива и в южной части моря Лаптевых. Работы будут вестись с круглогодичной научно-опорной базы «Роснефти» на берегу полуострова Хара-Тумус в Хатангском заливе моря Лаптевых. В рамках экспедиции «Хатанга-Зима-2017» ученые будут заниматься определением морфометрических параметров и динамических характеристик ледяного покрова, физико-механических свойств льда, характеристик погоды и водных масс.
Переработка дома и за границей
Теперь о нефтепереработке. С учетом фактической интеграции новых активов с начала IV квартала 2016 года рост нефтепереработки по НПЗ компании в РФ составил 31%, а совокупный объем переработки увеличился на 25% по отношению к I кварталу 2016 года. В I квартале 2017 года «Роснефть» увеличила по отношению к I кварталу 2016 года производство дизельного топлива класса Евро-5 на 51%, бензина — на 38%. При этом «Газпром» и «Сургутнефтегаз» уменьшили объемы производства топлива класса Евро-5, у «ЛУКОЙЛа» объемы бензина остались на уровне прошлого года, а объемы произведенного дизеля выросли на 12%. В результате оптимизации работы НПЗ компании выход светлых нефтепродуктов в I квартале 2017 года увеличился до 58,6%, а глубина переработки — до 73,6%. Завершается процесс интеграции Уфимской группы предприятий в единую производственную цепочку заводов «Роснефти». Единая производственная цепочка существенно повысит эффективность работы предприятий блока нефтепереработки и нефтехимии компании, снизит операционные затраты, позволит осуществить импортозамещение ряда компонентов.
Нельзя забывать о негативном влиянии налогового маневра и неблагоприятных рыночных условиях, в том числе об избытке мощностей на внутреннем рынке РФ. Поэтому ставку сейчас разумно делать не на увеличение объемов, а на увеличение глубины переработки. И в этом смысле нельзя не отметить, что «Роснефть» осуществляет самую масштабную в отрасли программу модернизации нефтеперерабатывающих заводов: совокупные инвестиции превышают 1 трлн рублей.
«Роснефть» играет важную роль и в европейской нефтепереработке. В конце 2016 года в ходе реструктуризации совместного с ВР нефтеперерабатывающего и нефтехимического комплекса в Германии «Роснефть» получила доли (от 24% до более чем 54%) в трех немецких НПЗ. Формально находясь под санкциями, она контролирует более 12% нефтеперерабатывающей отрасли Германии (мощностью 12,5 млн тонн в год), что делает ее третьим игроком на немецком рынке нефтепереработки.
От Ирака до Венесуэлы
«Роснефть» также расширяет свое присутствие в перспективных добычных проектах за границей. Компания выступает оператором проекта по бурению первой поисковой скважины на Блоке 12 в Ираке. Скважина будет пробурена на глубину 4245 м со вскрытием целевого горизонта Курачин и последующим испытанием пяти перспективных объектов. В рамках нового этапа реализации проекта по разведке углеводородов в регионе Амазонки (Бразилия), где «Роснефть» выступает оператором, компания приступила к бурению 1-й разведочной скважины в бассейне Солимойнс. Оценку результатов бурения планируется подготовить во II квартале 2017 года. Проект «Солимойнс» закрепляет за «Роснефтью» статус оператора в Бразилии, стране со значительными перспективами развития углеводородных проектов как на суше, так и на шельфе.
Расширение географии добычных проектов «Роснефти» стало возможным благодаря высокому технологическому уровню компании. «Роснефть» получила необходимые компетенции, создала собственный высокотехнологичный сервисный бизнес и теперь может выполнять функции оператора в важных проектах за рубежом, причем как на суше, так и на шельфе. Следует напомнить, что в прошлом году во Вьетнаме «Роснефть» впервые выступила оператором бурения в международных водах, доказав, что накопила опыт, для того чтобы реализовывать сложные технологические задачи.
Компания успешно реализует курс, нацеленный на диверсификацию поставок между западным и восточным направлениями: поставки нефти в восточном направлении в I квартале 2017 года составили 11,3 млн тонн.
«Роснефть» становится все более активной в сфере трейдинга. На IP Week в Лондоне компания объявила о ряде сделок по предоплате, заключенных с международными нефтяными компаниями. Так, «Роснефть» будет закупать сырье ливийской National Oil Corp., а также инвестировать в разведку и добычу нефти в североафриканской стране. Кроме того, компания заключила контракт на три года на закупку курдской нефти и изучение возможностей разведки и добычи сырья в регионе. Эксперты говорят о потенциале дочернего предприятия «Роснефти» в Женеве Rosneft Trading SA на активно растущем рынке международного трейдинга. В 2016 году Египту была поставлена первая в истории партия СПГ. Тот контракт стал для «Роснефти» входным билетом на мировой рынок трейдинга СПГ — в этом году Rosneft Trading SA и Egyptian Natural Gas Holding Company подписали контракт на поставку 10 грузов. Ожидается, что первая поставка состоится в мае. «В течение последних четырех месяцев крупнейшая по объемам добычи НК в мире занималась тем, что заключала соглашения о поставках нефти из Египта, Ливии и Курдистана, бурила скважины на юге Ирака и обдумывала возможную деятельность в Ливане, — отмечает The Financial Times в статье «Роснефть» предприняла важный шаг в продвижении на Ближний Восток». — Компания постоянно рассматривает эффективные источники сырья как для своих НПЗ, так и с целью расширения деятельности своего трейдингового подразделения«.
Главная фишка фондового рынка
Следует отметить также, что «Роснефть» демонстрирует завидную финансовую устойчивость. Прибыль до амортизации (EBITDA) компании выросла в I квартале 2017 года на 22% в рублевом выражении и на 54% — в долларовом выражении, что существенно превышает прогнозы аналитиков. И это несмотря на негативный эффект от большого налогового маневра и изменение ставок экспортных пошлин. Во многом такие показатели стали возможны благодаря сокращению удельных операционных затрат на 6,7% — до 168 рублей за б. н. э. Чистая прибыль «Роснефти» в рублевом выражении составила 21 млрд и увеличилась на 75% по сравнению с аналогичным периодом 2016 года при значительном негативном эффекте курсовых разниц от укрепления курса рубля.
«Роснефть» является лидером по росту выручки за I квартал 2017 года. В I квартале 2017 года выручка составила 1410 млрд рублей (24,8 млрд долларов США).
По отношению к I кварталу 2016 года выручка в долларовом выражении увеличилась на 71% (для сравнения: у Chevron — увеличение на 38%, у BP — на 45%, у Petrochina — на 32%). Несмотря на то что рост инвестиции? по отношению к I кварталу 2016 года составил 25,3% в рублевом и 57,1% в долларовом, увеличение операционной прибыли и эффективное управление оборотным капиталом позволили обеспечить значительный свободный денежный поток, который у «Роснефти» является положительным уже в течение 20 кварталов подряд. В I квартале 2017 года «Роснефть» обеспечила 89 млрд рублей СДП (1,4 млрд долларов). Для сравнения: BP, например, продемонстрировала отрицательный СДП — 1,7 млрд долларов (-5,4 доллара на б. н. э. добычи). Компания сохраняет уровень долговой нагрузки на комфортном для себя уровне. По состоянию на I квартал 2017 года соотношение чистого долга к EBITDA практически не изменилось и составило 1,56 раза в долларовом выражении. У крупнейших мировых компаний конкурентов этот показатель значительно выше: у BP, например, он составляет 2,6, у Chevron — 1,9.
Конечно, нужно признать определенное негативное влияние фискальных условий на финансовые показатели российской нефтяной компании. Доля налогов к выручке у «Роснефти» — 51%. Это самый высокий показатель в отрасли (для сравнения: у BP — 6%, у Statoil — 15%, у Petrochina — 30%). При этом следует помнить, что налоговые платежи «Роснефти» зафиксированы в рамках так называемого большого налогового маневра, который был разработан и реализован для цены на нефть выше 100 долларов за баррель.
Кроме того, негативное влияние на финансовые показатели оказала индексация транспортных тарифов. С января 2017 года индексация ставок тарифов на услуги «Транснефти» на транспортировку нефти по магистральным нефтепроводам составила 3,5%, железнодорожные тарифы были проиндексированы на 4%.
Как бы то ни было, инвестиционные аналитики очень позитивно оценивают деятельность «Роснефти», а также ключевые сделки, заключенные компанией, и дают рекомендацию «покупать» по ее глобальным депозитарным распискам (GDR). «Наш оптимистический сценарий предполагает, что справедливая стоимость одной акции «Роснефти» составит 9 долларов», — отмечают аналитики UBS. Аналитики Citi и Morgan Stanley также увеличивают целевую цену за GDR «Роснефти» и включают акции компании в список наиболее предпочтительных для инвестирования.
По словам экспертов, сейчас акции «Роснефти» торгуются ниже долгосрочного среднего показателя по мультипликаторам EV/EBITDA, которые на 10% выше ожиданий рынка на 2017 финансовый год. Это говорит о том, что рынок недооценивает рост добычи компании и преимущества заключенных сделок. Как считают в UBS, приобретения «Роснефти» носят стратегический характер и открывают для компании возможность выхода на новые рынки. «Если мы посмотрим на российский нефтегазовый сектор, то увидим, что у «Роснефти» очень хорошие перспективы — как финансовые, так и операционные, — отмечает Александр Разуваев, директор аналитического департамента «Альпари». — Есть такое правило: если вы заходите на новый рынок, вы должны покупать акции национальных чемпионов — самой крупной и продвинутой компании в своем секторе, то есть флагмана. Ясно, что в нефтянке это «Роснефть». «Роснефть», конечно, основная фишка российского фондового рынка. Это, наверное, самая прозрачная российская компания из всех». «Многие аналитики уверены, что в этом году акции «Роснефти» продолжат рост, более того, капитализация компании в 100 млрд долларов, фиксировавшаяся до кризиса 2008 года, вновь достижима, — пишет известный экономист Никита Кричевский. — Впрочем, независимо от капитализации бренд «Роснефти» уже давно стал одним из главных экономических символов России».
